【プロの視点】NVIDIA独歩高の裏で何が？銀行決算、インフレ、トランプ関税…市場を動かす全要因を徹底解説

2025年7月16日の米国株式市場は、複雑な様相を呈しました。NVIDIAに牽引されたテクノロジー株がナスダックを最高値に押し上げる一方で、ダウ平均は1%近く下落。この市場の二極化の裏には何があるのでしょうか。

本記事では、銀行決算、インフレ動向、そしてトランプ大統領の関税政策といった市場を動かす複数の要因を多角的に分析し、今後の市場の行方を展望します。

市場概況：ハイテク株高とその他の市場の乖離

この日の市場は明確な方向性を欠きました。

ナスダック: NVIDIAの急騰を受け、最高値を更新しました。
S&P 500: 一時的に最高値をつけたものの、最終的には0.4%下落しました。
ダウ工業株30種平均: ほぼ1%下落しました。

この背景には、セクターごとに異なる要因が複雑に絡み合っています。

分析①：AI関連株の動向と個別企業の材料

AIへの期待が引き続きハイテク株を押し上げました。

NVIDIA: 中国向けAIチップの出荷再開方針が好感され、株価は4%上昇しました。
AMD: 6%以上の上昇を見せました。
その他ハイテク大手: Microsoft、Apple、Amazon、Alphabetも小幅に上昇しました。
パランティア: AI関連支出への期待から過去最高値を更新しました。

一方で、個別の悪材料に見舞われた企業もありました。

テスラ: 販売不振と幹部退職の報道が嫌気され、約2%下落しました。

分析②：銀行決算が示す景気のまだら模様

大手銀行の第2四半期決算は、市場予想を上回るものが目立ちました。

JPモルガン・チェースとシティグループ: 市場予想を上回る決算を発表しました。
ウェルズ・ファーゴ: 同様に予想を上回りましたが、株価は下落しました。

しかし、決算内容が必ずしも株価に好影響を与えたわけではありません。ウェルズ・ファーゴとブラックロックの株価は決算発表後に5%以上下落し、JPモルガンも約1%下落しました。これは、JPモルガンのCFOが指摘するように、低所得者層にストレスが見られることへの懸念が市場に織り込まれ始めていることを示唆しています。その中でシティグループは、金融セクターの傾向に逆行し、4%近く上昇しました。

分析③：インフレ再加速とFRBの難しい舵取り

米国のインフレ再加速がデータで確認されました。

総合CPI: 6月の総合CPIは前年同月比で2.7%上昇し、5月の2.4%から加速しました。
コアインフレ: 予想よりは穏やかだったものの、今年2月以来で最も強い上昇となりました。

関税の影響が本格化する前にコアインフレの減速が反転したことで、米連邦準備理事会（FRB）の金融政策判断はより一層難しくなっています。この結果を受け、債券利回りは6月初旬以来の高水準に上昇しました。

分析④：本格化するトランプ関税の影響

トランプ大統領は、世界各国との貿易条件を見直す動きを活発化させています。

インドネシア: 新たな貿易合意を発表し、同国製品に19%の関税を課すことになりました。
EU: 代表団が30%の関税対象について米国側と協議予定であることが明らかになりました。
日本: 日本からの輸入品に対し、8月1日から25%の関税措置を発動する可能性に言及しました。
その他: 医薬品への関税を8月1日までに導入する可能性や、半導体にも近く課税する見通しが示されました。

市場の警告サインと今後の展望

こうした状況下で、市場の過熱感を示す警告サインも見られます。

プロ投資家の動向: バンク・オブ・アメリカの調査によると、プロ投資家の現金比率が過去10年以上で最も低い水準にあります。これは、将来の波乱を示唆する逆張り指標となり得ると指摘されています。
半導体セクターの懸念: 半導体製造装置大手のASMLは決算を発表し、株価が6.5%下落。同社は2026年の成長を確約できないと述べ、セクターの先行きに不透明感をもたらしています。

現在の米国株式市場は、「AIへの強い期待」というエンジンと、「インフレ・関税・景気減速懸念」というブレーキが同時に踏まれている状態と言えます。NVIDIAを筆頭とする一部のハイテク株が市場全体を牽引する構図が続くのか、あるいはマクロ経済の重圧が市場全体を押し下げるのか、今後発表される経済指標や企業決算を注意深く見守る必要があります。